经国务院批准,财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起,调整证券(股票)交易印花税税率,由现行的3%。调整为1%。,为观察印花税调整对股市的影响程度,我们比较了从1997年以来印花税调整前后的走势,如右表(表中涨幅以沪市综指为样本)。
从1997年以来印花税调整前后的走势看,下调印花税短期内沪市综指表现都比较好,在2个星期内涨幅较大,到1个月左右也全部呈现正的涨跌幅,但是1到2个月以后,基本转回到原来的运行轨迹,1998年、2001年、2005年均在印花税调整后2个月内重新转入下跌,并跌穿调整前的低位;而上调印花税则表现不一,1997年上调时,牛市随即见顶,而2007年上调时,牛市在经历一个月的调整后,重新上涨,并在随后的半年内延续了大牛市行情并创出新高。
除此以外,还有个有趣的现象,在印花税调整后的6个月左右会见到一个阶段性底部或顶部,并在随后的3-6个月内回到印花税调整日的点位附近,如1998年6月12日印花税从5%。下调至4%。,股指在短期冲高后重新下跌,到1999年初股指基本到达阶段性底部,并在随后的“5?19”行情冲上了印花税调整前的高点;2005年1月由2%。调整为1%。,6月又达到一个重要的底部;2007年“5?30”后,在10月末达到一个重要的顶部,并在随后半年内连续下跌,重回“5?30”附近点位。从这个现象看,印花税对股市的长期影响有一定的滞后效应。
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